鹰眼预警：中国化学应收账款/营业收入比值持续增长

2026-09-07 · 杠杆炒股平台

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警 8月30日， 中国化学 发布2026年半年度报告。 报告显示，公司2026年上半年营业收入为913.72亿元，同比增长1.05%；归母净利润为31.45亿元，同比增长1.41%；扣非归母净利润为31.05亿元，同比增长3.42%；基本每股收益0.52元/股。 公司自2009年12月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日， 中国化学 发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为913.72亿元，同比增长1.05%；归母净利润为31.45亿元，同比增长1.41%；扣非归母净利润为31.05亿元，同比增长3.42%；基本每股收益0.52元/股。

公司自2009年12月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为105.69亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国化学2026年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为913.72亿元，同比增长1.05%；净利润为33.9亿元，同比增长0.29%；经营活动净现金流为7985.02万元，同比增长100.8%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为37.69%、42.8%、44.13%，持续增长。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.024低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.02低于行业均值3.68，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为10%，同比增长4.37%；净利率为3.71%，同比下降0.75%；净资产收益率（加权）为4.57%，同比下降5.97%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为10%，低于行业均值13.09%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的9.58%增长至10%，行业毛利率由上一期的15.64%下降至13.09%。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为9.39%、9.58%、10%持续增长，应收账款周转率分别为3次、2.41次、2.27次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期9.58%增长至10%，销售净利率由去年同期3.74%下降至3.71%。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为10%低于行业均值13.09%，销售净利率为3.71%高于行业均值-12.99%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.57%，同比下降5.97%。

报告期内，公司资产负债率为69.3%，同比下降0.36%；流动比率为1.12，速动比率为1.09；总债务为247.47亿元，其中短期债务为167.61亿元，短期债务占总债务比为67.73%。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.19，1.15，1.12，短期偿债能力趋弱。

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.89。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.28、0.27、0.26，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0，低于行业均值0.09。

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为32.22%高于行业均值-8.09%。

• 预付账款占比较高。报告期内，预付账款/流动资产比值为11.07%，高于行业均值4.2%。

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-8.6亿元，筹资活动净现金流为-40.7亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为16.8亿元、13.1亿元、6.2亿元，公司经营活动净现金流分别-45.7亿元、-100.3亿元、0.8亿元。

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-66亿元，营运资本为199.6亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为265.6亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.27，同比下降6.07%；存货周转率为15.64，同比增长19.08%；总资产周转率为0.37，同比下降4.99%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3，2.41，2.27，应收账款周转能力趋弱。

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.41，0.39，0.37，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.65、6.62、4.68，持续下降。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.21%、0.24%、0.26%，持续增长。

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